Статья 25. Управление пенсионными резервами и инвестирование средств пенсионных накоплений

1. Целью деятельности фонда по управлению средствами пенсионных резервов является сохранение указанных средств и обеспечение их доходности. Для достижения этой цели фонд имеет право размещать пенсионные резервы самостоятельно и (или) через управляющие компании. В любом случае размещение средств пенсионных резервов должно подчиняться "Правилам размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением", утвержденным постановлением Правительства РФ от 1 февраля 2007 г. N 63.

В зависимости от того, кто размещает средства пенсионных резервов (фонд или управляющая компания) допускается размещение в разные объекты. В случае самостоятельного размещения фондом средств пенсионных резервов допускаются следующие активы:

- денежные средства на счетах в рублях и иностранной валюте;

- банковские депозиты в рублях и иностранной валюте;

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;

- депозитные сертификаты российских банков;

- инвестиционные паи открытых, интервальных и закрытых паевых инвестиционных фондов;

- объекты недвижимого имущества.

В случае размещения средств пенсионных резервов управляющими компаниями список разрешенных активов более широкий и включает, кроме вышеуказанных, следующие активы:

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

- муниципальные облигации, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- акции российских открытых акционерных обществ;

- облигации российских хозяйственных обществ;

- ипотечные ценные бумаги;

- ценные бумаги правительств иностранных государств;

- ценные бумаги международных финансовых организаций;

- акции и облигации иностранных акционерных обществ, иностранных коммерческих организаций;

- акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов.

Размещение средств пенсионных резервов осуществляется фондами в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Передача средств пенсионных накоплений управляющей компании (управляющим компаниям) производится фондом исключительно на основании договора (договоров) доверительного управления. Это требование было установлено Федеральным законом от 10 января 2003 г. N 14-ФЗ, внесшим изменения в комментируемый Закон В первоначальной редакции комментируемого закона разрешалось заключать с управляющими компаниями и иные договоры, например договор поручения, комиссии, агентирования. Все эти договоры относятся к группе договоров по оказанию посреднических услуг. Договор доверительного управления отличается от других договоров этой группы тем, что в договоре доверительного управления управляющий действует от своего имени и совершает не только юридические, но и фактические действия в связи с осуществлением правомочий по владению, пользованию и распоряжению имуществом учредителя доверительного управления.

Имущество, переданное в доверительное управление, обособляется как от другого имущества фонда, так и от имущества управляющей компании. На это имущество не может быть обращено взыскание по долгам управляющей компании, фонда (за исключением долгов фонда перед его участниками) и третьих лиц, не может быть наложен арест. Переданное имущество отражается у управляющей компании на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет. Особенностью данного счета является то, что, с одной стороны, право собственности на денежные средства принадлежит учредителю, а с другой - он не участвует в договорных отношениях по открытию такого счета и соответственно не может самостоятельно распоряжаться этими средствами. Переданные в доверительное управление средства пенсионных резервов могут объединяться с имуществом третьих лиц, переданных в доверительное управление той же управляющей компании.

2. Средства пенсионных резервов должны обеспечивать гарантированную выплату (как текущие, так и будущие) негосударственной пенсии участникам фонда в соответствии с заключенными пенсионными договорами. Это становится возможным только при условии, что обязательства фонда перед его участниками не превышают стоимости средств пенсионных резервов, что достигается эффективным управлением средств. Эффективность такого управления определяется наличием некоторого фиксированного уровня доходности от использования средств пенсионных резервов. Поэтому предпочтение отдается объектам, размещение в которые дает гарантированный фиксированный доход.

В целях сохранения и прироста средств, за счет которых предполагается производить выплаты участникам фонда, существует ряд ограничений, накладываемых на операции при размещении средств пенсионных резервов. Например, не допускается:

- безвозмездное отчуждение пенсионных резервов;

- получение на условиях договоров займа или кредитных договоров денежных средств или иного имущества, подлежащих возврату за счет пенсионных резервов; предоставление займов за счет пенсионных резервов;

- использование пенсионных резервов для обеспечения исполнения собственных обязательств управляющей компании, не связанных с осуществлением доверительного управления пенсионными резервами фонда, собственных обязательств фонда, не связанных с осуществлением деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению, а также обязательств иных лиц;

- отчуждение собственного имущества управляющей компании фонда в состав пенсионных резервов, доверительное управление которыми она осуществляет, за исключением случаев возмещения управляющей компанией убытков фонду;

- использование пенсионных резервов для формирования имущества, предназначенного для обеспечения уставной деятельности фонда, и покрытия расходов, связанных с обеспечением уставной деятельности фонда, в размерах, превышающих установленные ст. 27 комментируемого Закона, т.е. превышающих в сумме 15 процентов дохода, полученного от размещения средств пенсионных резервов, и 15 процентов дохода, полученного от инвестирования средств пенсионных накоплений, после вычета вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию фонда и уплаченных налогов и др.

3. Размещая средства пенсионных резервов через управляющие компании фонд должен требовать от них обеспечения возврата переданных в доверительное управление средств пенсионных резервов, предусмотренными гражданским законодательством способами. Обеспечение возврата переданных в доверительное управление средств является обязанностью управляющей компании. Глава 23 ГК РФ к способам обеспечения исполнения обязательств относит неустойку, залог, поручительство, банковскую гарантию, задаток, удержание и другие способы, которые могут быть предусмотрены законом или договором. Статья 1022 ГК РФ для договора доверительного управления в целях обеспечения возврата средств пенсионных резервов управляющей компанией, предусматривает возможность установления залога. В силу залога залогодержатель (фонд) имеет преимущественное право в случае неисполнения обязательств по договору доверительного управления получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества. Предметом залога может быть любое имущество и имущественные права, за исключением установленных законом. Так, изъятое из оборота имущество, а также неразрывно связанные с личностью кредитора требования и иные права, уступка которых другому лицу запрещена законом, не могут быть предметом залога.

Может быть предусмотрен и иной способ обеспечения возврата средств пенсионных резервов управляющей компанией, например, банковская гарантия. Согласно ст. 368 ГК РФ под банковской гарантией понимается обязательство, в силу которого гарант (банк, кредитное учреждение или страховая организация) дает по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство в соответствии с условиями гарантийного обязательства уплатить кредитору принципала (бенефициару) денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. Управляющая компания будет выступать в роли принципала, а фонд - в качестве бенефициара Отличием банковской гарантии от других способов обеспечения исполнения обязательств является ее независимость от основного обязательства.

4. За ненадлежащее исполнение своих обязанностей управляющая компания несет ответственность перед фондом и его участниками в соответствии с законодательством Российской Федерации. ГК РФ устанавливает презумпцию вины управляющей компании. Исключением является лишь случай, когда причиной ненадлежащего исполнения стало действие непреодолимой силы либо действие фонда или его участников (выгодоприобретателей).

Надлежащее исполнение управляющей компанией своих обязанностей означает проявление должной заботливости об интересах выгодоприобретателя и фонда, осуществления деятельности в соответствии с принципами надежности, ликвидности, доходности и диверсификации. Управляющая компания должна действовать добросовестно, при размещении средств пенсионных резервов и инвестировании средств пенсионных накоплений соблюдать все требования действующего законодательства и положений договора доверительного управления, размещать указанные средства только в разрешенные активы, перечислять в фонд средства, необходимые для пенсионных выплат участникам фонда.

В ст. 1022 ГК РФ определено, что управляющая компания за ненадлежащее исполнение обязательств, возложенных на нее нормативными правовыми актами и договором доверительного управления, возмещает следующее:

- фонду реальный ущерб (убытки, причиненные утратой или повреждением имущества, с учетом его естественного износа), а также упущенную выгоду (неполученные доходы, которые могли бы быть получены при обычных условиях);

- участникам фонда упущенную выгоду за время доверительного управления имуществом.

В случае если управляющая компания получила доход вследствие ненадлежащего исполнения договора доверительного управления, то размер упущенной выгоды не может быть меньше, чем такие доходы.

Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, погашаются за счет этого имущества. В случае недостаточности этого имущества взыскание может быть обращено только на личное имущество управляющей компании, на имущество же фонда, не переданное в доверительное управление взыскание не может быть обращено.

По обязательствам, возникающим в результате сделки, совершенной управляющей компанией с превышением предоставленных ей полномочий или нарушением установленных ограничений, ответственность ложится на управляющую компанию.

Управляющая компания (управляющие компании) не несет (не несут) ответственности перед участниками по обязательствам фонда (фондов).

5. Требования по формированию состава и структуры пенсионных резервов утверждены постановлением Правительства РФ N 63 от 1 февраля 2007 г. Согласно этим требованиям Правилам пенсионные резервы фонда могут составлять денежные средства, ценные бумаги и объекты недвижимости.

Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173 "О валютном регулировании и валютном контроле" N 173 от 10.12.2003 г. определяет денежные средства как валютные средства, легко реализуемые ценные бумаги, платежные и денежные документы. Под валютой государства понимаются:

а) денежные знаки, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории государства, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

б) средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Средства пенсионных резервов могут быть размещены в денежных средствах, в том числе и иностранную валюту, при условии, что они размещены на банковских счетах или в банковских депозитах. Банковский счет представляет собой обязательство банка принимать и зачислять денежные средства, поступающие на счет клиента, а также выполнять распоряжения владельца счета о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету (ст. 845 ГК РФ). Банковский депозит представляет собой обязательство банка, принявшего от вкладчика или поступившую для него денежную сумму, возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее в соответствии с заключенным договором (ст. 834 ГК РФ). В целях снижения рисков банковские депозиты и депозитные сертификаты российских банков могут составлять пенсионные резервы фонда при условии, что банк является участником системы страхования вкладов. Банк считается участником системы страхования вкладов со дня его постановки на учет до дня снятия его с учета в системе страхования вкладов.

К объектам недвижимости, составляющим пенсионные резервы фонда, относятся нежилые здания, нежилые помещения, строения и сооружения и земельные участки, занятые указанными зданиями, строениями и сооружениями. Нежилое означает, что здание, помещение, строение и сооружение может быть использовано в складской, производственной, торговой, коммунально-бытовой цели, но только не в качестве жилья. Объекты недвижимости, составляющие пенсионные резервы фонда должны удовлетворять следующим требованиям:

- находятся на территории Российской Федерации,

- введены в эксплуатацию,

- не являются предметом залога.

Приемка в эксплуатацию регулируется нормами Градостроительного кодекса РФ и строительными нормами и правилами - СНиП 3.01.04-87 "Приемка в эксплуатацию законченных строительством объектов. Основные положения", утвержденными постановлением Госстроя СССР от 21 апреля 1987 г. N 84. Процесс приемки объектов в эксплуатацию можно условно разделить на три этапа:

- окончание строительства в соответствии с утвержденным проектом, включая благоустройство территории, обеспечение объекта оборудованием и инвентарем в полном соответствии с утвержденными проектами;

- создание заказчиком (застройщиком) рабочей комиссии, в обязанности которой входит проверка соответствия объектов и смонтированного оборудования проектам, соответствие выполнения строительно-монтажных работ требованиям строительных норм и правил, результаты испытаний и комплексного опробования оборудования, подготовленность объектов к эксплуатации и выпуску продукции (оказанию услуг), включая выполнение мероприятий по обеспечению на них условий труда в соответствии с требованиями техники безопасности и производственной санитарии, защите природной среды;

- приемка объектов государственной приемочной комиссией.

Датой ввода объекта в эксплуатацию считается дата подписания акта Государственной приемочной комиссией.

Право собственности и другие вещные права на недвижимые вещи, ограничения этих прав, их возникновение, переход и прекращение подлежат государственной регистрации. Государственная регистрация прав на недвижимое имущество регулируется, как уже говорилось, Федеральным законом "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним". В соответствии с п. 3 ст. 2 указанного закона датой государственной регистрации прав является день внесения соответствующих записей о правах в Единый государственный реестр прав на недвижимое имущество и сделок с ним. Доля объектов недвижимого имущества не может составлять более 10 процентов пенсионных резервов.

Ценной бумагой, согласно ст. 142 ГК РФ, является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизиторов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В зависимости от эмитента ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги Российской Федерации и иностранные ценные бумаги, государственные и негосударственные. Государственные ценные бумаги Российской Федерации подразделяются на

- федеральные государственные ценные бумаги (ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации);

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации (ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации);

- муниципальные ценные бумагами (ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования).

Согласно Федеральному закону от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (далее - Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг") исполнение обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств государственной казны Российской Федерации, казны субъектов Российской Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.

Государственные ценные бумаги могут составлять пенсионные резервы фонда, при условии, что ценные бумаги субъектов Российской Федерации, муниципальные облигации допущены к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Доля государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации может составлять не более 80 процентов пенсионных резервов; доля муниципальных облигаций может составлять не более 80 процентов пенсионных резервов. Доля государственных ценных бумаг Российской Федерации одного выпуска или государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации одного выпуска не может составлять более 35 процентов пенсионных резервов.

К негосударственным российским ценным бумагам, которые могут составлять пенсионные резервы, относятся:

- инвестиционные паи,

- депозитные сертификаты,

- акции, облигации российских компаний,

- ипотечные ценные бумаги.

Средства пенсионных резервов могут быть размещены в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации. Паевой инвестиционный фонд в соответствии со ст. 10 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (далее - Федеральный закон "Об инвестиционных фондах") представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (инвестиционный пай). В зависимости от права владельца инвестиционных паев требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией различают три типа паевых инвестиционных фондов:

- открытый (владелец инвестиционного пая имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев в любой рабочий день);

- интервальный (владелец инвестиционного пая имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом);

- закрытый (владелец инвестиционного пая не имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления до истечения срока действия договора доверительного управления).

Отличие закрытых паевых инвестиционных фондов от открытых или интервальных состоит еще и в имуществе, передаваемом в доверительное управление. Так, в доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами могут быть переданы только денежные средства. В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом могут быть переданы не только денежные средства, но и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.

В соответствии со ст. 14 Федерального закона "Об инвестиционных фондах" инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда). Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой, не имеет номинальной стоимости. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов открытого и интервального типа без ограничений, а в паи закрытых паевых инвестиционных фондов только при условии, что они допущены к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Суммарная доля инвестиционных паев не может составлять более 50 процентов пенсионных резервов.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в депозитные сертификаты российских банков. Депозитный сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (п. 1 ст. 844 ГК РФ). Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов ЦБ РФ;

- наличия резервного фонда в размере не менее 15 процентов от фактически оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных резервных требований.

Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями. Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации. Выпуск сертификатов в иностранной валюте не допускается.

Суммарная доля банковских депозитов и депозитных сертификатов российских банков не может составлять более 80 процентов пенсионных резервов, доля банковских депозитов в одном банке (депозитных сертификатов одного банка) может составлять не более 25 процентов пенсионных резервов.

Пенсионные резервы могут составлять акции российских открытых акционерных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Открытым акционерным обществом признается общество, отвечающее следующим требованиям:

- уставной капитал разделен на определенное количество акций;

- акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций;

- участники могут отчуждать, принадлежащие им акции без согласия других акционеров.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. "О рынке ценных бумаг" (далее - Федеральный закон "О рынке ценных бумаг"). Акция является именной ценной бумагой. В зависимости от права голоса держателя акции на общем собрании акционеров акции подразделяются на два вида:

- обыкновенные (у акционера есть право голоса на общем собрании акционеров);

- привилегированные (у акционера отсутствует право голоса на общем собрании акционеров); номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Доля акций в составе пенсионных резервов не может превышать 70 процентов.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Хозяйственными товариществами и обществами признаются коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным (складочным) капиталом.

В основе хозяйственных обществ лежит принцип объединения капитала. Уставной капитал хозяйственного общества разделен на доли определенных учредительными документами размеров, т.е. уставный капитал формируется за счет вкладов участников общества, вносимых в счет оплаты приобретаемых ими долей в уставном капитале. Участники общества не несут ответственности по его обязательствам, они не обязаны лично участвовать в делах общества. Возможные убытки участника, которые он может понести в связи с деятельностью общества, ограничиваются стоимостью внесенного им вклада в уставной капитал. Хозяйственные общества могут создаваться в форме акционерного общества, общества с ограниченной или дополнительной ответственностью. ОДО отличается от АО, ООО дополнительной ответственностью по обязательствам общества своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов. ООО является частным случаем АО.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Отличие облигации от акции состоит в том, что облигация дает право на определенный обязательный процент, тогда как акция - на дивиденд, размер которого зависит от результатов предпринимательской деятельности. Доля облигаций российских хозяйственных обществ не может составлять более 80 процентов пенсионных резервов.

Пенсионные резервы могут составлять ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах и допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Правовой статус этих бумаг регулируется Федеральным законом от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах". Под ипотечными ценными бумагами понимаются облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Облигация с ипотечным покрытием - это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. Ипотечный сертификат участия - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права. Ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа. Доля ипотечных сертификатов участия может составлять не более 20 процентов пенсионных резервов, в том числе доля ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих доли в праве общей собственности на ипотечные покрытия, доверительное управление которыми осуществляется одним управляющим ипотечным покрытием, - не более 10 процентов пенсионных резервов.

В состав пенсионных резервов могут входить иностранные ценные бумаги:

- ценные бумаги правительств иностранных государств, являющихся членом Организации экономического сотрудничества и развития при условии, что эмитенту ценных бумаг присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" или "Ваа3" как минимум двумя из следующих рейтинговых агентств: "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard & Poor's) либо "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service);

- ценные бумаги международных финансовых организаций, включенные в перечень, утвержденный ФСФР России (согласно приказу ФСФР России от 15 марта 2007 г. N 07-25/пз-н "Об утверждении Перечня ценных бумаг международных финансовых организаций, которые могут составлять пенсионные резервы негосударственного пенсионного фонда");

- средства пенсионных резервов могут быть размещены в облигации "Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР)");

- акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций с учетом следующих условий:

- акции (облигации) прошли процедуру листинга на фондовой бирже, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

- иностранное государство, в котором учреждено юридическое лицо - эмитент акций (облигаций), является членом Организации экономического сотрудничества и развития;

- эмитенту ценных бумаг присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" или "Ваа3" как минимум двумя из следующих рейтинговых агентств: "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard & Poor's) либо "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service);

- акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов при соблюдении следующих условий:

- иностранный инвестиционный фонд создан в соответствии с законодательством государства, являющегося членом Организации экономического сотрудничества и развития, которое регулирует институты коллективного инвестирования;

- акции (паи, доли) иностранного инвестиционного фонда допущены к обращению на торгах фондовой биржи, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный ФСФР России;

- активы иностранного инвестиционного фонда, который является индексным фондом, инвестируются в ценные бумаги иностранных эмитентов в соответствии с инвестиционным индексом, включенным в перечень, утвержденный ФСФР России.

Суммарная доля иностранных ценных бумаг не может составлять более 30 процентов пенсионных резервов.

6. Недвижимое имущество, в которое размещаются средства пенсионного резерва, подлежит оценке. При этом оценка имущества должна осуществляться при его приобретении, а также не реже одного раза в год. В соответствии со ст. 3 Федерального закона "Об оценочной деятельности" оценочная деятельность - это профессиональная деятельность, направленная на установление рыночной или иной стоимости имущества (объектов оценки).

Если иное не оговорено в договоре, то при проведении оценки устанавливается рыночная стоимость имущества, т.е. наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Для проведения оценки имущества совет фонда имеет право выбрать любое лицо (физическое или юридическое), занимающееся оценочной деятельность и не являющееся аффилированным лицом фонда, его управляющей компании (управляющих компаний), специализированного депозитария и аудитора. Физическое лицо, занимающееся оценочной деятельностью, должно удовлетворять следующим требованиям:

- является членом одной из саморегулируемых организаций оценщиков;

- наличие страховки своей деятельности.

Юридическое лицо, занимающееся оценочной деятельность, должно быть зарегистрировано в соответствии с законодательством Российской Федерации, быть членом саморегулируемой организации оценщиков, иметь в своем штате не менее двух лиц, соответствующих указанным выше требованиям.

Основанием для проведения оценки имущества является договор. Этот договор заключается в простой письменной форме. В соответствии со ст. 10 Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" договор на проведение оценки должен содержать:

- объект оценки;

- вид стоимости имущества (способ оценки);

- размер денежного вознаграждения за проведение оценки;

- сведения об обязательном страховании гражданской ответственности оценщика;

- наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является оценщик, и место нахождения этой организации;

- указание на стандарты оценочной деятельности, которые будут применяться при проведении оценки;

- указание на размер, порядок и основания наступления дополнительной ответственности;

- сведения об оценщике или оценщиках, которые будут проводить оценку.

Результатом выполнения работ по договору о проведении оценочной деятельности является отчет об оценке объекта оценки. Основными требованиями, предъявляемыми к отчету, являются требования о достоверности и недопустимости неоднозначного толкования. Отчет должен содержать сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете:

- дату составления и порядковый номер отчета;

- основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки;

- место нахождения оценщика и сведения о членстве оценщика в саморегулируемой организации оценщиков;

- точное описание объекта оценки, а в отношении объекта оценки, принадлежащего юридическому лицу, - реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки;

- стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки, обоснование их использования при проведении оценки данного объекта оценки, перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения, а также принятые при проведении оценки объекта оценки допущения;

- последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговая величина, а также ограничения и пределы применения полученного результата;

- дату определения стоимости объекта оценки;

- цели и задачи проведения оценки объекта оценки и др.

Отчет составляется в двух экземплярах по одному для каждой стороны договора о проведении оценочной деятельности. Копия отчета об оценке указанного имущества представляется в специализированный депозитарий фонда и ФСФР России.

Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" устанавливает имущественную ответственность оценщика, с которым заключен договор на проведение оценки имущества, перед заказчиком (фондом) за причиненные ему убытки, возникшие в связи с использованием итоговой величины рыночной или иной стоимости объекта оценки, указанной в отчете, подписанном этим лицом. Эти убытки, а также, указанной в отчете, подлежат возмещению в полном объеме за счет имущества оценщика.

В целях обеспечения имущественной ответственности оценщики обязаны заключать договоры обязательного страхования ответственности оценщика при осуществлении оценочной деятельности. Объектом страхования являются имущественные интересы, связанные с риском ответственности оценщика по обязательствам, возникающим вследствие причинения ущерба заказчику, заключившему договор на проведение оценки, и (или) третьим лицам. Страховым случаем является установленный вступившим в законную силу решением арбитражного суда или признанный страховщиком факт причинения ущерба действиями (бездействием) оценщика в результате нарушения требований федеральных стандартов оценки, стандартов и правил оценочной деятельности, установленных саморегулируемой организацией оценщиков, членом которой являлся оценщик на момент причинения ущерба. В случае наступления страхового случая страховщик производит страховую выплату в размере причиненного заказчику и (или) третьему лицу реального ущерба, но не более чем в размере страховой суммы, которая не может быть менее трехсот тысяч рублей. Договор обязательного страхования ответственности заключается на срок не менее одного года с условием возмещения ущерба, причиненного в период действия договора обязательного страхования ответственности, в течение срока исковой давности.

В целях обеспечения имущественной ответственности саморегулируемая организация оценщиков формирует компенсационный фонд за счет обязательных взносов членов организации в размере не менее чем тридцать тысяч рублей. За счет средств компенсационного фонда может быть выплачена компенсационная выплата только в случае совпадения следующих условий:

- для возмещения ущерба, причиненного оценщиком, недостаточно средств, полученных по договору обязательного страхования ответственности;

- оценщик отказался удовлетворить требование заказчика или третьего лица о возмещении ущерба либо заказчик или третье лицо не получили от него в разумный срок ответ на предъявленное требование.

7. Передача средств пенсионных резервов и средств пенсионных накоплений фондом управляющей компании (управляющим компаниям) возможна только на основании договоров доверительного управления.

ГК РФ Российской Федерации определяет договор доверительного управления как договор, по которому одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).Фонд выступает в качестве учредителя управления, а управляющие компании - в качестве доверительного управляющего В доверительное управление управляющей компании (управляющим компаниям) фондом могут быть переданы средства пенсионных накоплений и средства пенсионных резервов. Поэтому выделяют договор доверительного управления средствами пенсионных накоплений и договор доверительного управления средствами пенсионных резервов. Целью этих договоров является обеспечение права застрахованных лиц на накопительную часть трудовой пенсии (в случае договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений) и обеспечение права участников на получение негосударственной пенсии в соответствии с пенсионным договором (в случае договора доверительного управления средствами пенсионных резервов). Условия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений рассматриваются в комментарии к ст. 36.13 комментируемого Закона.

Управляющей компанией может быть акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, удовлетворяющее следующим требованиям:

- имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

- не являющееся аффилированным лицом специализированного депозитария либо его аффилированных лиц;

- не находящееся в состоянии банкротства;

- к которым в течение последних двух лет не применялись санкции в виде аннулирования действия лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

Управляющая компания в соответствии с договором доверительного управления совершает юридические и фактические действия с переданными ей средствами пенсионных накоплений, пенсионных резервов от своего имени, указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего. Это условие считается соблюденным, если в письменных документах после наименования доверительного управляющего сделана пометка "Д.У. средствами пенсионных резервов".

Договор доверительного управления средствами пенсионного резерва заключается в письменной форме. В случае если в доверительное управление передается недвижимое имущество, то договор доверительного управления заключается в форме, предусмотренной для договора купли-продажи этого имущества. Передача недвижимого имущества в доверительное управление подлежит государственной регистрации в том же порядке, что и переход права собственности на это имущество. Однако передача имущества в доверительное управление не влечет за собой перехода права собственности на него к доверительному управляющему.

Существенными условиями договора доверительного управления средствами пенсионного резерва являются:

- состав средств пенсионных резервов, передаваемых в доверительное управление;

- наименование лица, в интересах которого осуществляется доверительное управление средствами;

- размер и форма вознаграждения управляющему;

- срок действия договора.

Договор о доверительном управлении средств пенсионных резервов заключается на срок, не превышающий пяти лет. При отсутствии заявления одной из сторон о прекращении договора по окончании срока его действия он считается продленным на тот же срок и на тех же условиях, какие были предусмотрены договором.

Договор доверительного управления средствами пенсионных резервов должен предусматривать:

- обязательства управляющего по обеспечению возврата переданных ему фондом пенсионных резервов;

- положения по ведению раздельного учета имущества, составляющего переданные для размещения пенсионные резервы, не допуская его смешения с собственным имуществом управляющего, а также иным имуществом, находящимся в его управлении;

- недопустимость обращения на пенсионные резервы взыскания по долгам управляющего;

- недопустимость приобретения в состав собственного имущества управляющего имущества, в которое размещены пенсионные резервы;

- недопустимость отчуждения собственного имущества управляющего в состав имущества, в которое размещены пенсионные резервы;

- недопустимость безвозмездного отчуждения имущества, в которое размещены пенсионные резервы, использования его управляющим в качестве залога, источника уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам управляющего, гарантий исполнения обязательств третьими лицами.

В договоре доверительного управления средствами пенсионных резервов может быть предусмотрена возможность передачи управляющей компанией третьему лицу права совершить от ее имени необходимые для управления переданными средствами действия. Делегирование полномочий возможно также в случае согласия фонда в письменном виде или в целях обеспечения интересов выгодоприобретателя при невозможности получить указания фонда в разумный срок. Во всех остальных случаях управляющая компания обязана лично осуществить доверительное управление переданными средствами.

Договором доверительного управления средствами пенсионных резервов могут быть предусмотрены ограничения в отношении отдельных действий управляющего по размещению пенсионных резервов.

Внесение изменений в договор доверительного управления может осуществляться по соглашению сторон при соблюдении условий, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Договор доверительного управления прекращается (расторгается) в случае:

- несоответствия управляющей компании (управляющих компаний) требованиям комментируемого закона;

- возбуждения в отношении управляющей компании (управляющих компаний) процедуры банкротства;

- приостановления действия или аннулирования имеющейся у фонда - учредителя управления лицензии на осуществление деятельности по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию;

- отказа фонда или управляющей компании (управляющих компаний) от осуществления доверительного управления:

- в связи с отсутствием у управляющей компании (управляющих компаний) возможности лично осуществлять доверительное управление имуществом, если такая обязанность установлена договором;

- по иной причине при условии выплаты управляющей компании (управляющим компаниям) обусловленного договором вознаграждения.

8. Согласно определению, данному в ст. 2 ГК РФ, под предпринимательской деятельностью понимается деятельность, удовлетворяющая следующим условиям:

- осуществляется на свой риск,

- направлена на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг,

- осуществляется лицами, зарегистрированными в установленном законом порядке.

Целью размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений является их сохранение и получение прибыли в интересах участников и застрахованных лиц. Получаемая прибыль не является собственностью фонда или управляющей компании, а относится на прирост указанных средств. Договором доверительного управления предусматривается вознаграждение управляющей компании, которое выплачивается за счет доходов от инвестирования переданных ему средств, но не более 10 процентов величины доходов от инвестирования, полученных доверительным управляющим за отчетный год. Размер вознаграждения устанавливаются договорами доверительного управления. Указанное вознаграждение не может быть выплачено, если стоимость чистых активов, находящихся в доверительном управлении управляющей компании по соответствующему договору, уменьшилась в результате инвестирования по сравнению с предшествующим годом. Договором доверительного управления должен быть определен порядок сокращения размера вознаграждения доверительного управляющего относительно стоимости чистых активов, находящихся в доверительном управлении, по мере роста средств пенсионных накоплений, переданных в доверительное управление.

9. При размещении средств пенсионных резервов фонд (в случае самостоятельного размещения средств пенсионных резервов) и управляющая компания фонда обязаны соблюдать установленные действующим законодательством требования, направленные на снижение рисков, связанных с размещением средств пенсионных резервов.

По общему правилу приобретения ценных бумаг за счет средств пенсионных резервов осуществляются на торгах этого организатора торговли на рынке ценных бумаг на условиях поставки против платежа на основе заявок на покупку и заявок на продажу ценных бумаг по наилучшим из указанных в них ценам при условии, что заявки адресованы всем участникам торгов и информация, позволяющая идентифицировать подавших заявки участников торгов, не раскрывается в ходе торгов другим участникам. Относительно государственных ценных бумаг Российской Федерации, специально выпущенных для размещения средств институциональных инвесторов, то их приобретение осуществляется в соответствии с условиями их эмиссии и обращения.

Приобретение инвестиционных паев происходит на основании заявки на приобретение, которая может быть подана в любой рабочий день в управляющую компанию инвестиционного фонда или специальным агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев. Заявка носит безотзывой характер. Отказ в приеме заявок на приобретение инвестиционных паев допускается только в случаях:

- несоблюдения порядка и условий подачи заявок, установленных правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

- приобретения инвестиционного пая лицом, которое не может быть владельцем инвестиционных паев;

- принятия решения о приостановлении выдачи инвестиционных паев.

Для того чтобы акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций могли быть включены в состав пенсионных резервов фонда, они должны пройти процедуру листинга (включение в котировальный список) на фондовых биржах, перечень которых утвержден ФСФР России. Согласно приказу ФСФР России от 26 июля 2007 г. N 07-86/пз-н "Об утверждении Перечня фондовых бирж, при условии прохождения процедуры листинга на которых акции иностранных акционерных обществ, акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов и облигации иностранных коммерческих организаций могут входить в состав пенсионных резервов негосударственного пенсионного фонда" перечень фондовых бирж, при условии прохождения процедуры листинга на которых акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций могут входить в состав пенсионных резервов фонда, включает в себя девять бирж:

- Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange);

- Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange);

- Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris);

- Американская фондовая биржа (American Stock Exchange);

- Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse);

- Насдак (Nasdaq);

- Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange);

- ОАО "фондовая биржа "Российская Торговая Система";

- ЗАО "фондовая биржа ММВБ".

Приобретение и погашение депозитных сертификатов российских банков, а также передача удостоверенных ими прав при размещении средств пенсионных резервов осуществляются в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации. Депозитный сертификат является срочной ценной бумагой, порядок выпуска которых определен в письме ЦБ РФ от 10 февраля 1992 г. N 14-3-20 "Положение "О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций". Размещению депозитных сертификатов предшествует регистрация условий выпуска и обращения сертификатов в регистрирующем органе, а также внесения их в Реестр условий выпуска и обращения сберегательных и депозитных сертификатов кредитных организаций. С момента регистрации новых условий выпуска сертификатов кредитная организация не вправе размещать сертификаты в соответствии с ранее зарегистрированными условиями выпуска.

Передача прав, удостоверенных сертификатом, другому лицу осуществляется в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Уступка требования оформляется на оборотной стороне такого сертификата или на дополнительных листах (приложениях) двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об уступке требования по депозитному сертификату подписывается с каждой стороны двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица. Средства от погашения депозитного сертификата могут направляться по заявлению владельца только на его корреспондентский, расчетный (текущий) счет.